配资交易论坛外资暴跌99%，印度五年来首派商团赴沪，中企只卖货不建厂

2026年5月，《金融时报》报出一个数字：过去两个月，外国投资者从印度股市撤走了210亿美元配资交易论坛，创下1993年印度开放海外投资以来的最高纪录。与此同时，莫迪公开呼吁全国民众少买黄金、少出国旅游，以减少外汇流失。一个号称“全球增长最快的大型经济体”，总理却要出来劝老百姓省着花美元，这画面，怎么看都有些违和。

更扎眼的是另一组数据。印度央行的数字显示，印度净外商直接投资（FDI），从2020至2021财年超过430亿美元的峰值，一路塌到2024至2025财年的3.5亿美元。430亿跌到3.5亿，什么概念？跌掉了99%，只剩下了个零头。曾经排在全球第三、仅次于中美的外资热土，五年时间，变成了国际资本用脚投票的反面教材。

那这些钱怎么就跑了？

第一刀：税务“围猎”

如果你是一家跨国公司的老板，在印度辛辛苦苦建了工厂、雇了人、交了税，有一天突然收到税务部门的通知，说你三年前的一笔关税算少了，要补缴几个亿，你怎么想？

这不是假设。小米2022年被印度以“特许权使用费未计入进口价值”为由，冻结了折合48亿人民币的资金，同时罚款5.6亿人民币。OPPO被追缴关税折合37亿人民币。vivo先被罚款2.8亿美元，接着两名中国籍高管被拘留，再接着印度方面施压要求其将股权转让给印度本土企业塔塔集团。操作一步步升级：先罚钱、再扣人、最后要股权。

有在印投资者说过一句话，后来被反复引用：“你可以在这里赚钱，也可以在这里花钱，但你永远别想把赚到的钱带回家。”

这不只是中国企业的遭遇。三星同样在印度法院就巨额进口税提起诉讼。2026年4月，印度竞争委员会对苹果发起反垄断调查，按印度2024年修订的竞争法，罚金可以按全球营收计算，苹果面临的最高罚款额度高达380亿美元，折合人民币超过2600亿。这个金额什么概念？大致相当于苹果全球一个季度的净利润。苹果拒绝提交财务数据，印度监管机构则直接设定了最终听证日期，双方已经进入“硬刚”阶段。

印度税法本身极度复杂，不同邦、不同部门对同一条款的解释经常不一致，也没有统一的协调机制。专业人士指出，在这种体系下，税务部门想对任何一家外企“查出问题”，几乎不费吹灰之力。

第二刀：政策的“变脸”速度

印度吸引外资的策略，有一个非常鲜明的模式：前期用补贴和优惠把企业引进来，等企业扎了根、建了厂、形成了依赖，政策风向随时可以变。

2020年，莫迪高调推“印度制造”，承诺对电子制造、半导体等行业给出大额补贴。全球企业蜂拥而入。但与此同时，印度对来自中国的投资设立了严格的审查壁垒，2020年起要求所有来自与印度接壤国家的投资必须经过政府审批，这条规定名义上覆盖所有邻国，实际上精准针对中国。

结果呢？中国企业帮印度建起了智能手机产业链，印度一度成为全球第二大手机制造国。但等到产业链基本成型，印度开始对这些企业动刀。先是税务追缴，再是强制要求增加本土股东占比，最后是直接施压股权转让。有分析把这种模式总结为四个字：“关门宰客”。

不只是中国企业在跑。韩国、日本的企业也在逐步收缩印度业务，原因类似：政策不稳定、执法标准不透明、利润无法顺利汇出。2026年第一季度，外国投资者抛售印度股票的金额达到300亿美元，创下近五年同期最高。

第三刀：经济数据本身的“信任危机”

对投资者来说，还有一个更底层的问题：你连印度经济的真实状况都看不清。

国际货币基金组织（IMF）在2025年的评估中，给印度GDP等关键经济数据的质量打了“C”级，这是四级评分体系中的倒数第二级，意思是“数据存在一定缺陷，在一定程度上妨碍了经济监测”。IMF指出的具体问题包括：GDP基准年还停留在2011至2012年，通胀平减方法用的是批发价格指数而非生产者价格指数，生产法和支出法算出的GDP之间存在无法解释的差异。

换个方式理解：这就好比一个人拿着十年前的体检报告来申请保险，保险公司当然会犹豫。当国际投资者对一个国家的经济数据本身都存疑的时候，信心的流失是系统性的。高盛在2026年3月大幅下调了印度的市场评级，野村的数据显示，到2026年2月，亚洲基金中减持印度的比例已经升到了68%。

急了之后的操作：低头找中国

外资跑了，印度也坐不住了。2026年3月，印度五年来首次派出大型商务代表团访问上海。印度驻上海总领事当场表态，希望引进中国的新能源电池和通信技术。3月10日，印度取消了部分对华投资限制。3月下旬，又允许国有企业从中国采购关键工业设备。

但中国企业的反应很现实：可以卖货，不建厂。你可以买我的设备、用我的技术授权，但让我再把重资产、核心技术搬到印度去，经历过一轮“先请进来再关门”的企业，没有几家愿意再冒这个险了。

印度对华贸易逆差已经突破1000亿美元大关，“印度制造”喊了快十年，很多核心零部件和设备依然要从中国进口。这个现实本身就说明，印度的制造业升级，在相当长时间内离不开中国的供应链支撑。但它对待中国企业的方式，又在不断抬高合作的信任成本。

这意味着什么？

印度的外资困境，不是某一个突发事件造成的，而是一套“组合拳”的累积效果：对外企的税务“围猎”摧毁了契约信任，政策的频繁变脸瓦解了长期预期，经济数据的信用缺失动摇了基本面判断。三个问题叠加在一起，再赶上中东冲突推高油价，印度90%的原油依赖进口，卢比贬值、经常账户承压，外资撤离就从涓涓细流变成了大溃堤。

14亿人口的市场、年轻的劳动力结构、快速城市化的消费潜力，这些印度的“长期故事”没有变，全球投资者也不是不知道。但资本的记忆是长的。当一个市场反复告诉你“进来容易出去难”，当赚到的利润随时可能被一纸罚单抹平，讲再好的故事，也架不住用脚投票的真金白银。